四方股份601126)是电力自动化领域的领军企业,业务涵盖发、输、配、用电等领域,产品遍及全国,市场份额稳居行业前列。公司抓住行业发展周期,重点开拓新能源市场。公司继电保护和变电站自动化产品处在行业前列,根据Data电力公众号,2022年国网完成六次国网输变电设备招标,其中继电保护和变电站计算机监控系统标段中标总金额为38.51亿元,标包数达开云电竞 kaiyun.com到302个;其中,公司以7.27亿元的总金额排名中标第二位,占比达18.9%。
公司抓住发展的机遇期,业绩不断增长。根据公司公告,2021年、2022年、2023年1-3月公司实现营业收入分别为42.98亿元、50.78亿元、11.77亿元,同比增速分别为11.26%、18.15%、10.11%;公司实现归母净利润分别为4.52亿元、5.43亿元、1.42亿元,同比增速分别为31.38%、20.21%、10.13%;公司毛利率分别为36.0%、32.2%、37.开云电竞 kaiyun.com2%,保持较高水平;净利率分别为10.5%、10.7%、12.1%,呈现逐年提升态势。公司于2010年在上海证券交易所上市,自上市以来保持每年现金分红,股利支付率均在29%以上,2020-2022年股利支付率均在约90%以上;2020-2022年股息率分别为14.1%、2.4%、4.2%,处于行业较高水平。
公司以传统电力设备业务为主,新能源业务处于收入占比较低阶段,但提升较为明显。根据公司公告,2021年-2022年新能源行业营收占比为17.42%、26.77%,2022年占比同比提升9.35pct;其他行业营收占比为82.58%、73.23%,仍为业绩贡献主力。根据公告,2021年-2022年公司新能源行业收入分别为7.49亿元、13.60亿元,同比增速分别为43.73%、81.59%。后续随着公司新能源业务的不断放量,业绩规模有望持续增长。储能方面,公司是国内最早进行储能系统研究与应用的厂家之一,专注于储能核心装备的研发与系统整体集成供货,促进新能源消纳和电网安全稳定运行。
我们认为公司在电力领域具备深厚基础,新型电力系统持续构建的大背景下,预计电网投资将持续增长,智能化、自动化、信息化需求将不断释放,加之风光储等新能源领域的发力,公司有望充分受益发展。我们预计2023-2025年公司营业收入分别为61.04亿元、74.88亿元、92.74亿元,同比增速分别为20.20%、22.67%、23.86%;归属于上市公司股东的净利润分别为6.61亿元、8.00亿元、9.61亿元,同比增速分别为21.65%、21.04%、20.16%;EPS分别为0.81元、0.98元、1.18元。考虑后续公司的发展前景,参考可比公司国电南瑞600406)、许继电气000400)、思源电气002028)的估值,首次覆盖,给予“买入”评级。
惠誉评级将信用挂钩票据(CLN)的11个评级从“AAAsf”下调至“AA+”
已有9家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据,持仓量总计434.61万股,占流通A股0.53%
近期的平均成本为15.00元。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可,多数机构认为该股长期投资价值较高,投资者可加强关注。
投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划
不良信息举报电话举报邮箱:增值电信业务经营许可证:B2-20090237